Голямото сливане на кафе на Jab оставя всички останали с Dregs
Има два риска в опитите да се вози на опашките на палтото на вложител с огромни имена. Едното е, че вършат нещо, което е мъдро за по -широкото им портфолио, само че не и за вас. Другото е, че се оказва, че са посредствени при избора на вложения. В случая на Jab Holding, има нещо от двете.
Джаб е фамилният офис на семейство Рейман в Германия, а кралският производител зад великански обединение на кафе, разгласен в понеделник сред JDE Peet's, в който има към 69 %, и Keurig Doctor Pepper, в който има малко под 5 на 100, като се е опирал това, което е била един път огромен залог. KDP купува JDE Peet за 15,7 милиарда Евро в брой.
Сделката има нещо, което да обезвреди и двете страни. За акционерите в JDE Peet е единствено 20 % награда към цената на затваряне в петък. Акциите бяха ракетиращи под новия началник Рафа Оливейра, чиято тактика за обороти е единствено на два месеца. Акционерите може би са предпочели да му дадат повече време. Но JAB управлява компанията, тъй че желанията на външни лица са с дребен импорт.
За KDP договорката има повече обжалване. JDE Peet's идва много на ниска цена при 10 пъти прогноза EBITDA, в случай че спестяванията на разноските се осъществят. Компанията възнамерява да се раздели на две елементи, изброени в Съединени американски щати, кафе от едната си ръка и други питиета, които включват призраци за изсъхнало и енергийно питиета в Канада, от друга. Анализаторите на Citigroup считат, че, разчупено, това теоретично може да коства една четвърт повече, в сравнение с пазара в петък.
, само че въпреки всичко е слаба вара. Придобиването ще остави KDP с дълг, който да се изплати. В съвършен свят може би е по -добре първо да отделите бизнеса си с кафе, след което да го слеете с по -големите JDE Peet на бъдеща дата, като продавач, а не покупател. Отново това, което акционерите могат да избират, е ненапълно без значение, защото вложителите на KDP не би трябвало да гласоподават за договорката.
Примамката за Jab, в това време, е по -очевидна. Reimanns и техните съинвеститори ще извлекат 12 милиарда $ в брой, като продадат своя дял на KDP, който по-късно могат да се трансфорат в новата си застрахователна тактика на Уорън-Бъфет-А. Това евентуално надвишава привличането на оставането, до момента в който Оливейра се пробва да „ възвърне невероятното “, както е препоръчано в тромавата му стратегическа мантра.
Продажбата на JDE Peet не прави малко за изгаряне на капиталовия връх на Jab. Групата има четири изброени компании в своето портфолио, което съставлява към половината от общите си вложения: KDP, JDE Peet, Perfumer Coty и Donut Maker Krispy Kreme. С изключение на KDP, всеки, който купи, когато Джаб, взе тези компании обществено, е изгубил пари. Един $, вложен в пазарния дебют на Krispy Kreme за 2021 година, в този момент коства към 20 цента.
Вярно, даже най-големите вложители вършат неточности. Самият Уорън Бъфет получи яйце на лицето си от залога си за сливането на Крафт и Хайнц през 2015 година Но до момента в който тези, които го копираха, като натрупаха в обединената компания, се разпаднаха, всеки, който влага дружно с него посредством холдинговата компания Berkshire Hathaway, се оправи добре. Моралът: Инвестирайте в Бъфет, а не като него. В случая на JAB, към този момент наподобява по -добре да се направи нито едно.
